1、伦敦金

周一（12月23日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，近期黄金市场经历了较为复杂的波动，尽管金价在美国最新通胀数据出炉后有所攀升，但依然未能避免本周的下行压力。美元和美债收益率的回调为黄金提供了一定的支撑，但美联储的鹰派政策预期仍然对黄金形成压制，令市场情绪变得更加谨慎。

（伦敦金日线图）

美元上周五从两年高点下跌了0.6%，收报107.81，为12月5日以来最大单日跌幅，使得黄金对海外买家的价格降低，而美债收益率也从逾六个月的高点回落，10年期美债收益率上周五下单1.1%，为11月29日以来最大单日跌幅。

尽管美国11月消费者支出增加，对各种商品和服务的需求强劲，凸显经济韧性。美国商务部经济分析局表示，消费者支出11月增长0.4%，预估为增长0.5%。经通胀调整后的消费者支出增加0.3%。个人收入增长0.3%，其中工资增长0.6%。扣除通胀因素后，家庭可支配收入增长0.2%。储蓄率降至4.4%。但PCE物价指数环比上升0.1%，同比上涨2.4%。核心PCE物价指数上升0.1%，这是5月以来的最小环比增幅。该指标同比上涨2.8%。

特朗普政策前景的不确定性也给金价提供支撑，即将上任的特朗普政府计划减税、对进口商品征收或提高关税以及驱逐数百万无证移民。"鉴于美元大幅走高，未来两个月通胀下降的总体趋势保持不变，"波士顿学院经济学教授Brian Bethune说："然而，如果即将上任的政府大幅提高关税，这将引发报复，并迎来一段类似于上世纪70年代的滞胀期。美国当选总统特朗普上周五表示，欧盟应加强进口美国石油和天然气，否则美国将欧盟出口的汽车和机械等商品征收关税根据美国政府的数据，欧盟已经购买了美国石油和天然气出口的大部分份额。美国正在满负荷出口，目前没有额外的产量可供出口，但特朗普承诺将进一步增加美国的石油和天然气产量。

特朗普政策前景的不确定性也给金价提供支撑，即将上任的特朗普政府计划减税、对进口商品征收或提高关税以及驱逐数百万无证移民。"鉴于美元大幅走高，未来两个月通胀下降的总体趋势保持不变，"波士顿学院经济学教授Brian Bethune说："然而，如果即将上任的政府大幅提高关税，这将引发报复，并迎来一段类似于上世纪70年代的滞胀期。美国当选总统特朗普上周五表示，欧盟应加强进口美国石油和天然气，否则美国将欧盟出口的汽车和机械等商品征收关税根据美国政府的数据，欧盟已经购买了美国石油和天然气出口的大部分份额。美国正在满负荷出口，目前没有额外的产量可供出口，但特朗普承诺将进一步增加美国的石油和天然气产量。

美联储官员的最新讲话偏向支撑未来将放缓降息步伐，偏向压制金价。纽约联储主席威廉姆斯上周五表示，他预计将实施更多降息行动，但他指出，在政策仍抑制经济发展势头的情况下，降息将受到新数据的驱动。即使本周降息，他仍认为 "我们的货币政策有很大限制性"，这意味着短期利率仍在抑制经济，应有助于进一步缓解通胀压力。至于下一步的货币政策走向，"基线轨迹是向中性利率下移"。旧金山联储主席戴利称，美联储再次降息25个基点是一个“艰难的决定”，并补充称她同意鲍威尔的观点，即现在需要谨慎对待进一步的政策调整。

从美国最新公布的11月PCE（个人消费支出）数据来看，通胀的放缓为黄金市场带来了短期的支撑。根据报告，11月PCE价格指数较前月的上涨幅度放缓，仅上涨了0.1%，远低于之前市场预期的0.2%。这一变化表明美国的通胀压力暂时得到缓解，市场开始重新评估美联储的货币政策前景。市场策略师Phillip Streible指出，除了PCE数据的疲软，个人收入和支出数据同样低于预期，这也推动了投资者重新回到黄金市场，试图通过建立新的头寸来对冲未来的不确定性。

尽管短期通胀放缓为黄金带来了一定的利好，市场对美联储货币政策的预期依然是影响黄金价格的主要因素。本周三，美联储发布的“点阵图”显示，2025年降息的幅度将较此前预期更为温和。美联储只计划在2025年降息两次，每次25个基点，这意味着即使通胀有所放缓，紧缩的货币政策仍将持续一段时间。这一鹰派信号在一定程度上削弱了黄金的上涨动能。

尽管金价本周面临一定的下行压力，但在技术层面，黄金依然在2620美元附近找到了较强的支撑。根据市场分析，这一支撑位在近几个交易日表现出较强的稳定性，即便在美联储政策预期较为鹰派的背景下，金价依然能够维持在此水平之上。这表明市场对于黄金的长期避险需求依然存在，尤其是在不确定的宏观经济和政治环境下。

除了美联储的货币政策外，地缘政治风险仍然是黄金市场的重要支撑因素。美国政府面临再次停摆的风险，这一政治不确定性加剧了市场对黄金作为避险资产的需求。政府停摆的潜在风险反映了当前美国国内政治的不稳定性，这对于黄金市场构成了长期的支撑。尽管黄金在短期内可能出现波动，但长期来看，地缘政治和金融市场的不确定性将继续支撑黄金的避险需求。他认为，即使特朗普的关税言论和其他政策不确定性对经济构成负面影响，投资者仍然会寻求黄金等避险资产来对冲潜在的风险。

展望未来，黄金的短期走势可能受到多个因素的交织影响。美联储的货币政策以及即将发布的经济数据将是影响黄金价格的关键因素。如果经济数据持续疲软，特别是通胀持续低迷，市场可能会开始预期美联储在未来的降息步伐可能会进一步放缓，从而使黄金面临更多的下行压力。然而，从更长远的角度来看，地缘政治不确定性、美国政治局势的动荡以及全球经济增长放缓的预期，将继续为黄金提供避险需求的支撑。因此，即使短期内金价可能会出现波动，长期来看，黄金依然是全球投资者在不确定环境中的重要避风港。

随着圣诞假期临近，市场交易量可能会进一步萎缩，黄金市场可能会出现更大的波动性。投资者应关注即将发布的经济数据和地缘政治发展，特别是在美国政府可能面临的财政困境中，黄金的避险需求或将进一步增强。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术面来看，金价连续两天收盘于100日均线和2600关口下方，周四反弹受阻后回落暗示上方卖盘较强，MACD和KDJ死叉运行，金价后市面临进一步下行风险，初步目标看向11月14日低点2536.68附近位置，长线目标有望看向200日均线附近，目前在2471.97附近。不过，周四金价仍录得涨幅，2580附近也存在一些逢低买盘支撑，短线仍有再度反弹调整的可能性，上方初步阻力在2600关口附近，100日均线阻力在2606.98；5日均线阻力在2614.40附近，需要收盘逾该位置上方，才能削弱后市看空信号。

操作思路：

（1）关注2604—2605做多，止损2597，目标2627—2645。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日开盘在30.521的位置后行情小幅拉升给出30.752的位置后行情强势回落，周线最低到了28.712的位置后行情尾盘拉升，周线最终收线在了29.513的位置后行情以一根下影线极长的大阴线收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注29.10附近做多，止损28.90，目标29.80—30.50。

今日（12月21日）关注数据：

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