美经济数据撕裂市场预期，金银跨区间策略聚焦衰退与通胀博弈

美国经济数据呈现出“增长疲软与通胀顽固并存”的复杂格局，核心指标的恶化与政策不确定性交织，加剧了市场对经济前景的担忧。

一、GDP萎缩超预期，经济陷入技术性衰退边缘

美国商务部公布的最终修正数据显示，2025年第一季度实际GDP年化季率萎缩0.5%，远超市场预期的-0.2%，并较前值大幅下修。这是美国经济自2022年疫情冲击以来首次出现季度性萎缩，标志着经济增长动能的显著衰竭。

具体来看：消费引擎熄火：占经济总量70%的个人消费支出对GDP的贡献率从2024年四季度的2.7%骤降至0.3%，服务消费与商品消费同步疲软。娱乐服务支出拖累尤为突出，从此前对GDP贡献0.04个百分点转为拖累0.14个百分点，反映出消费者信心下降和关税导致的购买力缩水。

贸易逆差创纪录：5月商品贸易逆差初值达966亿美元，出口环比下降5.2%创2020年以来最大降幅，进口激增37.9%。关税政策导致企业“抢进口”推高库存，但这一效应难以持续，后续库存消耗可能加剧通胀压力。

政府支出锐减：联邦政府支出年化季率下降4.6%，为1986年以来最大降幅，反映出财政扩张周期的终结。

二、通胀压力持续，核心PCE高于预期

第一季度核心PCE物价指数年化季率终值为3.5%，高于预期的3.4%，且较此前估值上调。这一数据强化了通胀黏性的担忧，主要驱动因素包括：

关税传导效应：特朗普政府的“对等关税”政策导致进口成本上升，耶鲁大学测算显示2025年关税可能使美国家庭年支出增加2100-3800美元。尽管当前关税对通胀的影响尚未完全显现，但随着前期库存消耗，未来数月物价压力可能进一步攀升。

能源与供应链风险：中东地缘冲突持续推高原油价格，叠加中国稀土管制影响半导体等关键产业，供应链中断风险加剧了成本压力。

交易策略：

现货黄金

下跌至3265.00站稳后做多，目标3295.00

反弹至3365.00站稳后做空，目标3335.00

现货白银

下跌至36.100站稳后做多，目标36.400

交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。