【黄金交易提醒】风险情绪回暖难改长期逻辑，金价回调或为多头再蓄力

尽管市场对特朗普政府豁免部分商品关税的积极反应推动风险情绪短期回暖，现货黄金从历史高位3245.51美元/盎司小幅回落至3211.44美元/盎司附近，但地缘政治风险高企、美联储降息预期强化及美元疲软的三重支撑仍为黄金多头提供“底气”，并拉升10美元左右，于3220美元/盎司附近。技术面显示，金价在3190-3215美元区间获得关键支撑，短期震荡或为突破前高蓄力。

一、市场动态与驱动因素

政策不确定性主导短期波动

白宫对多数国家电子产品关税的豁免引发风险资产反弹，导致黄金短线获利了结。但政策反复性仍存：4月14日美国拟扩大半导体关税范围，全球贸易政策不确定性指数飙升至215（2020年峰值为248）。

美联储理事沃勒警告，若全面关税实施，美联储可能被迫在通胀高企时降息防衰退，这强化了市场对6月降息50BP的预期（概率68%）。

地缘风险溢价持续发酵

俄乌冲突外溢风险加剧，中东能源通道不确定性上升，叠加中美贸易摩擦反复，全球避险资金持续流入黄金。世界黄金协会数据显示，4月前11天中国黄金ETF净流入达29.1吨，美国黄金ETF流入27.8吨。

美国对墨西哥番茄加征20.91%关税，欧盟与中亚五国达成120亿欧元投资协议，全球供应链“去美国化”趋势加速，黄金作为“非信用资产”的配置价值凸显。

美元与美债收益率支撑金价

美元指数跌至三年低位99.01附近，10年期美债收益率周一下跌12.5个基点至4.368%，实际利率下行预期（当前1.18%）成为金价核心支撑。纽约联储调查显示，短期通胀预期跃升至3.6%，进一步削弱美元资产吸引力。

二、技术面关键点位

支撑位：3190-3195美元（四小时EMA30支撑）、3180美元（心理关口）。

阻力位：3225-3230美元（前高压力区）、3245美元（历史高点）。

三、风险提示与数据前瞻

短期风险事件：20:30美国3月进口价格指数、4月纽约联储制造业指数：若进口物价超预期上涨，可能强化通胀担忧，压制降息预期；若制造业指数疲软，则可能加剧经济衰退担忧，利多黄金；美联储官员讲话：关注沃勒、博斯蒂克等对关税与货币政策的表态，若释放“推迟降息”信号，黄金或承压。

中长期风险：政策黑天鹅：中美关税细则调整、美联储鹰派表态可能逆转市场情绪；技术面超买压力：日线RSI接近80，若无法突破3230美元，可能引发5%-8%回调。

四、资金流向与市场情绪

机构分歧：高盛维持年底金价3700美元预测，大摩警告若通胀反弹可能压制金价。

散户行为：ETF净流入放缓，反映短期追涨意愿减弱，但全球央行购金量持续增长（一季度净购325吨，同比+18%），为金价提供长期支撑。

当前黄金市场处于“短期情绪扰动”与“长期逻辑稳固”的博弈中。亚盘早盘金价在3220美元附近震荡，下方3190美元支撑强劲，上方3245美元前高压力待突破。

建议投资者以低多为主，依托关键支撑分批建仓，严格止损，避免追涨。中长期来看，地缘风险与政策宽松预期下，黄金仍具上行空间，但需警惕三季度美联储政策转向风险。