黄金白银投资：风险与机遇并存的市场剖析

一、现货黄金基本面：

全球风险溢价攀升推升避险配置需求

美国与欧盟贸易摩擦持续升级，3 月 13 日宣布对欧盟钢铝产品加征 25% 关税，叠加俄乌冲突久拖不决，全球地缘政治风险指数突破 2018 年以来峰值。国际货币基金组织 (IMF) 将全球经济增长预期下调 0.3 个百分点至 2.8%，世界银行同步发布贸易保护主义预警报告。这种不确定性环境下，黄金作为传统避险资产的配置需求激增，全球最大黄金 ETF——SPDR 持仓量本周增加 12.3 吨至 1258.6 吨，创六个月新高。

宽松周期预期重构资产定价逻辑

美国 2 月 CPI 同比增速降至 2.8%，核心 CPI 回落至 3.1%，双双低于市场预期。数据公布后，芝商所 (CME) 美联储观察工具显示，市场对 6 月降息的概率预测从 68% 跃升至 82%，美元指数承压跌破 103 关口。历史数据显示，在美联储降息周期开启前三个月，金价平均涨幅达 5.7%，当前实际利率已回落至 - 0.8%，处于 2020 年以来低位，显著降低黄金持有成本。

央行战略储备调整重塑供需结构

世界黄金协会最新数据显示，全球央行 1 月净购金量达 18 吨，其中中国央行连续第四个月增持，累计增加 58 吨至 2200 吨，占外汇储备比例提升至 5.2%。土耳其、印度等新兴市场国家加速 "去美元化" 进程，黄金储备占比年内提升 1.2-2.5 个百分点。机构测算显示，全球央行年度购金需求已连续 12 年保持正增长，2024 年达到 1136 吨，相当于全球矿产金产量的 38%。

市场博弈加剧价格波动特征

当前黄金市场呈现明显的 "恐慌性买盘 + 投机性推升" 双轮驱动特征。COMEX 黄金期货持仓量突破 70 万手，投机性多头占比达 62%，处于历史高位区间。技术面上，金价已突破 2011 年高点形成的长期压力线，RSI 指标在超买区持续钝化。值得警惕的是，CFTC 数据显示对冲基金净多头头寸与金价走势出现背离，需防范获利了结引发的技术性回调。

二、现货黄金技术面：

回顾亚洲盘现货黄金市场表现，价格按预期直接走出单边上涨行情，创历史新高3045.42美元，但随后回落至震荡区间内，目前市价位于3031.00附近。

从目前整体走势来看，价格位于大周期日线的通道上轨，价格继续上行有较大阻力，短线回落概率较高，建议等待价格下破3027.00时开仓做空，止损设置于历史高点上方3046.00，止盈设置于下方低点支撑位3007.00。

三、现货白银技术面：

回顾亚洲盘现货白银市场的波动轨迹，价格突破4H高点失败，目前回落至震荡区间内。

从4H周期图表全景走势审视，4H双均线顺向多头排列，目前正处于4H周期上涨趋势中的横盘震荡阶段，后续继续上涨概率较高。鉴于此，建议等待价格回落至下方低点33.450附近时开仓做多。

止损层面，需将其设定于下方低点支撑位33.010，为交易筑牢风险防线；止盈方面，则可将目标锁定在上方高点压力位 34.070，以便在市场波动中精准收割利润 。

交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。