黄金全年涨幅超30%，最高触及2790美元

在2024年，受到美元信用减弱、全球经济政治格局变化预期以及“黑天鹅”事件风险预期的推动，黄金价格屡创新高，实现了45年来最强劲的年度表现。国际金价累计上涨超过668美元，涨幅达到31%，最高触及2790美元/盎司的历史新高。

在全球央行中，黄金储备的增加尤为显著，尤其是中国和印度等国家表现积极。央行的需求已成为推动金价上涨的一个主要因素。在全球外汇储备中美元占比的下降，这标志着去美元化趋势的加剧。同时，以巴西、俄罗斯、印度和中国为代表的新兴经济体在全球经济中的重要性日益增加，这削弱了美元的地位，并减少了对美元的依赖。

全球政治格局的动荡不安，从以色列与哈马斯的冲突到俄罗斯与乌克兰的持续战斗，再到拥有核武器的印度和巴基斯坦之间的持续猜疑，朝鲜核武库的增长，以及叙利亚政权的更迭等事件，都推动国际金价上涨。

特朗普2.0政策开启，导致黄金上行乏力

然而，随着特朗普2.0政策即将实施，“美国优先”和“美元优先”政策成为主导，无论是地缘政治的预期、贸易保护主义政策，还是货币政策引发的通胀，都将对全球政治经济产生深远的影响，进而导致黄金价格上行受限。

从短期来看，美国经济呈现颓势，GDI持续下降，美国债务规模已突破36万亿美元，赤字占GDP比重升至120%，短期内难以缓解。特朗普已明确表示，为扭转局势，计划对墨西哥和加拿大的产品征收25%的关税，对中国产品加征10%的关税。这可能会短期内增强美元的强势地位，导致非美货币及黄金遭到抛售。

但从长远来看，特朗普的关税政策很可能会引发通胀反弹，同时，美国对进口商品加征关税可能会引发新的贸易争端，美元的强势不仅影响全球经济，特别是那些依赖美债、商品贸易和出口导向增长的国家，这也可能持续为黄金和白银等避险资产提供支持。

2025黄金展望报告，黄金仍具上升需求

在2024年，黄金充分展现了其作为避险资产的特性，有效对冲了市场的波动性和地缘政治风险。对于2025年，尽管预计其增长势头可能较去年的激增有所放缓，但在全球央行持续购金、美国债务增加和地缘政治紧张局势加剧的背景下，黄金的需求预计仍将保持强劲。

世界黄金协会在其最新发布的《2025黄金市场展望报告》中强调，央行和投资者的购买行为已显著抵消了消费者需求放缓的影响。同时，美联储的政策动向和美元走势将继续是影响黄金市场的关键因素，但它们并非唯一。特朗普第二任期对全球经济的影响存在较大不确定性，“2025年初”的风险偏好可能会对黄金构成压力，而与贸易、关税和供应链相关的政策可能引发通胀压力。风险和不确定性引发的资金流动，寻求有效的对冲工具，将使黄金成为受欢迎的通胀避险资产，并可能推动价格上涨。

世界黄金协会进一步分析，如果2025年的经济表现符合市场预期，黄金可能会继续在当前的价格区间内交易，并展现出一定的上升潜力。预计新的一年金价有望达到3000美元，为现货黄金投资者提供了长期持有多头的机会。