1 月消费者价格指数（CPI）报告即将出炉，在投资者激烈争论美联储 2025 年是否降息、何时降息的大背景下，这份报告成为评估通胀压力是否缓解的关键依据。

据市场预测，1 月整体通胀率将维持在 2.9%，与 12 月持平；

消费者价格环比涨幅预计为 0.3% ，略低于 12 月的 0.4%。核心 CPI 方面，1 月价格同比涨幅预计为 3.1%，是自 2021 年 4 月以来的最低增幅，低于 12 月的 3.2%。值得一提的是，12 月核心 CPI 年增幅出现了自 2022 年 7 月以来的首次放缓。

不过，经济学家预计 1 月核心 CPI 环比上涨 0.3%，略高于 12 月的 0.2%。

当前，虽然整体通胀呈减缓趋势，但核心通胀依旧高企，背后的主要推手是住房成本以及保险、医疗等服务价格的持续攀升。

预计 1 月核心服务价格仍会上涨，部分核心商品如二手车价格也将维持高位。

美国银行经济学家 Stephen Juneau 和 Jeseo Park 在报告中指出，新车和二手车价格上涨将带动核心商品价格上升；

除汽车外，随着供应改善，核心商品价格会有所下降，但 1 月的季节性因素可能使核心商品 CPI 预测面临上行风险。

同时，美国银行团队预测 1 月租金价格与 12 月基本持平，业主等价租金（OER）将从 0.3% 微升至 0.4%。

再来看看特朗普政策的影响。尽管通胀已在放缓，却仍高于美联储 2% 的目标。

部分经济学家担心，特朗普再次上任后，推行的保护主义贸易政策可能引发通胀反弹，让美联储的利率政策制定变得更为棘手。

美国银行的 Juneau 和 Park 认为，特朗普政府的贸易、财政和移民政策会给通胀带来上行压力，这种影响可能在 2025 年下半年逐步显现；

若未来几周加征更多关税，这一进程可能提前。

本周一，特朗普宣布 3 月 12 日起对钢铝进口征收 25% 的全球关税，下月将对墨西哥和加拿大加征 25% 关税，对亚洲大国 10% 的关税已实施。

通胀问题也影响到了消费者情绪。

美国密歇根大学消费者情绪调查显示，2 月消费者情绪指数降至 7 个月来最低，对通胀前景的悲观情绪致使一年期通胀预期升至 2023 年 11 月以来最高。

不过，芝加哥联储主席 Austan Goolsbee 在接受 Yahoo Finance 采访时表示，市场预期稳定，长期通胀预期未变，相信能回到 2% 的通胀目标。

但达拉斯联储主席 Lorie Logan 警告，若通胀继续上升，货币政策还需进一步发力。

美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会听证会上也明确表示，近期不会急于降息。

综合当前 CPI 数据来看，通胀压力确实有所缓解，但美国经济的核心通胀因住房和医疗等服务价格的支撑仍处于高位。

面对复杂经济环境，美联储短期内或维持紧缩政策，同时密切关注通胀走势和政策变化的长期影响，尤其是特朗普政府可能推行的贸易政策变动。

若美联储急于降息，2025 年或引发新的通胀压力，稳步调整利率路径才是更为谨慎、必要的选择。